基差风险是什么意思(基差风险和数量风险)

失败是坚忍的最后考验。——俾斯麦

林雅茹网友提问：

基差风险是什么意思

优质答案：

所谓基差，是指股票的现货指数价格与最近一个月的期货股票指数价格之间的差异。基差风险是什么意思?

由于现货股票指数和股票指数的期货之间有很高的相关性，基差风险意味着什么?理论上，基础是收敛的。随着到期日的邻近，现货指数和股票指数的期货价格逐渐一致。但在实际操纵中，由于一般进行交叉套期保值，个股的波动率相当高，股票现货组合和股指期货对市场消息的反应程度不同，基差波动率难以把握，终极可能影响套期保值效果。

基差变化对对冲者和套利者有不同的意义。对于套期保值者来说，基差是可以尽量避免的风险，而对于套利者来说，基差是要追求的目标，利润的来源和可以弥补风险的预期。在同一个金融市场中，正是由于有不同目标的参与者，风险和收益才能顺利交换，市场功能才能充分发挥。本文以基差和利差为重点，试图解释基差在套期保值和套利中的不同作用。

即：基差=现货价格-衍生品价格。一般来说，金融衍生品和基础资产之间存在价格趋同机制，一部分以实物交割，一部分以现金结算。在到期日之前，现货价格和衍生产品价格会不一致。这就造成了基础差异。

由负转正的对卖价值的人有利，对买价值的人不利。

套期保值分为卖出套期保值和买进套期保值。一般来说，卖方是担心大宗商品价格下跌的生产商和持有库存，的交易员，他们将在衍生品市场建立空头头寸。假如建仓时(t+0)基差较弱，那么基差较强，套期保值在t+1结束，卖方将获得基差变动的收益(如上图所示)，但买方将承担基差变动的损失。

基差由正转负对买套期保值者有利，对卖套期保值者不利。

买家一般都是担心涨价的加工商或者有采购计划的贸易商。为了规避价格上涨的风险，他们会在衍生品市场建立多头头寸。假如在建仓时(t+0)基差较强，那么基差变弱，在t+1时基差变为负值，买方将获得基差的收益，而卖方将承担基差的损失(如上图所示)。

基差会受到产业，经济环境甚至投资者情绪的影响。基差有时大，有时小，有时正，有时负。以铜为例。铜的基差波动范围可以从-4000元/吨到5000元/吨。比例高的时候可以占到当时铜现货价格的13%，比例低的时候可以占到当时现货价格的千分之一不到。一般情况下，由于仓储本钱和其他持有本钱，远期价格应该大于现货价格，即基差为负。基差在一定程度上可以反映经济绩效。2008年金融危机期间，铜基差波动较大，正基差创历史新高。这在一定程度上反映出投资者对铜价未来走势严重看空，对经济走势非常悲观。以上就是基差风险的全部内收留。

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艺术的大道上荆棘丛生，这也是好事，常人望而却步，只有意志坚强的人例外。雨果