一年之计在于春，一日之计在于晨。——萧绛

邱萱俐网友提问：

什么是逆回购

优质答案：

正回购

正回购的字面意义：央行向一级交易商卖出有价证券，收回资金，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。

为更方便，做张图大家看一下：

本质行为就是央行抵押一部分证券（主要是债券）给交易商（主要指的是证券公司和部分贸易银行），然后从交易商那里收回相应的资金，等过一段时间再赎回来。在这个过程中市场的资金量会减少，也就是活动紧缩。

逆回购

逆回购的字面意义：央行向一级交易商购买有价证券，借出资金，并约定在未来特定日期再将有价证券卖给一级交易商的交易行为，如下图：

本质行为就是交易商将一部分有价证券抵押给央行，央行向交易商拨放相应的资金，等过一段时间再把这部分证券还给交易商，收回资金。在这个过程中市场的资金量会增加，也就是活动变宽松。

注：

正回购和逆回购本身就是相反的操纵，所谓的正回购到期也可以为是逆回购的操纵，而逆回购到期同样可以以为是正回购的操纵。

也许大家会问这样的操纵既然总会到期那又有何意义，老韭解释一下，这样的操纵一次自然意义不大，但假如连续操纵那就影响很大了，比如一次逆回购刚到期，本来应该是活动紧缩的情况，但同时央行又启动了一波新的逆回购那就是连续的活动宽松了。

另外，不管是正回购还是逆回购间隔都不长，一般情况是7天，通常最长不超过28天。

SLF

SLF的中文名是“常备借贷便利”。

本质行为是贸易银行或政策银行（留意：不包括证券公司）向央行质押部分债券，然后央行向这些银行开释资金。如下图：

MLF

MLF的中文名是“中期借贷便利”。

本质行为与SLF相同。但有四点不同：

一、SLF的期限一般是1-3个月，MLF的期限一般是3个月、6个月、一年。

二、SLF资金用途没有特别限制，但MLF的资金只能投向三农和小微企业。

三、SLF的主动发起方是金融机构，MLF的主动发起方是央行。

四、SLF的利率由央行决定，MLF的利率由央行发起招标。

PSL

这个大家应该不常见，老韭就当是顺便科普吧，这个的中文名是“抵押补充贷款”，本质行为也是抵押证券开释资金。

但逻辑上有所不同，PSL的根本逻辑是贸易银行通过向央行抵押资产获得一定利率的贷款，也就是说这个工具的主要作用是引导利率，所以这个工具的期限就特别长，一般是3-5年。

总结：

大家看一遍可能会有点混乱。金融就是这样，很多行为的本质动作实在是一致的，但渠道及目标是有很大差别的，这就是金融这个行业最大的意义：调配资源（资金）。

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耐心和持久胜过激烈和狂热。——拉·封丹

少一些痛苦，多一些幸福，人生难免有缺憾和不如意，无论如何，我们都会走到尽头，要明白人所拥有的不过是一个血肉之躯，经不住太多的风刀霜剑;有病时，你要心疼一下自己，唯有对自己的心疼，才是战胜疾病的信心和力量。