招商公路股票走势分析(a股招商公路)

熟读唐诗三百首，不会作诗也会吟。——孙洙

郑纬水网友提问：

招商公路股票走势分析

优质答案：

2022-04-27浙商证券股份有限公司匡培钦对招商公路进行研究并发布了研究报告《招商公路2022年一季报点评：22Q1盈利基本符合预期，关注公路干线买通带来主业回热》，本报告对招商公路给出买进评级，当前股价为7.43元。

招商公路(001965)

22Q1回母净利润同比下降11.7%至10.92亿元

1）收进端，受全国多发疫情影响，22Q1营业收进17.42亿元，同比下降10.1%。

2）本钱端，相对刚性，22Q1营业本钱10.41亿元，同比下降4.1%。

3）损益端，全国疫情导致公司参股路产同受影响，22Q1投资收益8.73亿元，同比下降9.7%。

4）净利端，终极公司22Q1回母净利润10.92亿元，同比下降11.7%；其中扣非回母净利润10.78亿元，同比下降11.8%。考虑22年一季度全国局部疫情影响，业绩基本符合预期。此外现金流方面，由于一季度将上年计提所得税全额缴付，22Q1经营性净现金流同比下降59.1%至3.03亿元。

全国干线公路大动脉已基本买通，有看催化主业回热

截止4月25日，全国共封闭高速公路收费站8个，占比0.07%，比4月10日减少670个；共关停服务区32个，占比0.48%，比4月10日减少332个；天津、河北、上海、江苏、浙江、福建等22个省份已启动全国同一式样的重点物资运输车辆通行证。相比4月初，全国干线公路大动脉基本买通，过度防控题目整改取得初步成效，管控边际改善有看带来公路货运恢复，催化公司路产主业回热。

21年现金分红总额创历史新高，关注未来进一步提升空间

2021年报公司拟将现金分红总额提升至21.38亿元，同比多增10.44亿元，创上市以来新高，后续还有进一步提升空间。公司业绩具备逾额成长性之余，股息尽对收益提升同样具备吸引力。

行业政策或有进一步催化，估值仍有修复空间

政策端关注公路相关法律修订推进。2021年11月，交通运输部印发《交通运输“十四五”立法规划》，要求《公路法（修订）》对收费公路筹资、建设、养护、运营、治理等基本制度予以调整和重新明确，实现收费公路健康可持续发展；要求《收费公路治理条例（修订）》明确收费公路偿债期限和经营期限的确定原则，防范政府债务风险。我们判定行业政策端新的“公路法”及“收费条例”有看推进，或将延长收费公路收费期限，从DCF角度将进一步提升公司价值。

盈利猜测及估值

整体看，公司路产主业同时具备内生外延成长性，此外产业链拓展具备较为广阔的拓展空间与输出上风，与之对比当前22年PE仅8.0倍、PB(LF)仅0.87倍，估值偏低，看好低估值稳增长高速龙头凸显稳健β中的α属性。我们预计公司2022-2024年回母净利润分别56.70亿元、63.16亿元、69.73亿元，对应当前股价PE分别8.0倍、7.2倍、6.5倍，维持“买进”评级。

风险提示：路产收购不及预期；车流量增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券匡培钦研究员团队对该股研究较为深进，近三年猜测正确度均值高达80.58%，其猜测2022年度回属净利润为盈利56.7亿，根据现价换算的猜测PE为7.96。

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即使爬到最高的山上，一次也只能脚踏实地地迈一步。

希望至少是穷人易于得到的快乐。——罗曼·罗兰